Какую доходность показали акции и облигации в 1 полугодии?

Опубликованы результаты портфелей 4-х УК, управляющих пенсионными накоплениями, за 1 полугодие. При этом 13 УК не стали раскрывать свои данные, из-за опасения санкций (ЦБ разрешил).

Перейдём к фактам.

— Разброс доходностей — от +6,7% до —24,9% годовых.

— Портфели с акциями в составе понесли убытки, лучше отработали портфели с большой долей ОФЗ.

— Набольшие потери понесены в конце февраля, а также в самом конце полугодия, когда Газпром упал на 35% — его доля в пенсионных портфелях максимальна среди акций.

Доходности можно также смотреть по индексам пенсионных накоплений Московской биржи (см. картинку):

— Агрессивный индекс RUPAI (40% акций, 20% ОФЗ, 40% корп. бондов): −16,7% с начала года по 14 июля;

— Сбалансированный индекс RUPM (10% акций, 20% ОФЗ, 70% корп. бондов): −1,77%;

— Консервативный индекс RUPCI (15% ОФЗ, 85% корп. бондов): +3.47%.

Чем объясняется выигрыш от вложений в долговые инструменты по сравнению с акциями:
1. Циклом ускоренного снижения ключевой ставки, при этом по части выпусков удалось зафиксировать высокую купонную доходность.
2. Давлением геополитики и санкций на рынок акций, а также исключением из торгов нерезидентов, которые обеспечивали 60-70% ликвидности.
3. Государство в разгар кризиса разрешило банкам и УК зафиксировать доходность ОФЗ и не производить переоценку активов на балансе.
Станет ли такой расклад долгосрочным трендом? В этом большие сомнения. Причины:

1. Ключевая ставка ЦБ и так понижена до уровня начала СВО в феврале, темпы снижения будут как минимум падать.

2. Реинвестировать купон в облигации, когда цикл снижения ставки близок к завершению, уже не так интересно.

3. У рынка акций есть шанс получить больше ликвидности за счёт перетока с депозитов, снизить волатильность.

Это не значит, что завтра картинка доходностей перевернется, тем более, что фондовый рынок вернется к значениям начала года. Но такого крена в сторону консервативных инструментов ждать уже вряд ли стоит. Дальнейшее зависит все от той же самой геополитики, её предсказывать было бы самонадеянно.

Какой у вас расклад по инструментам и результат полугодия?

1658393711074.png
 
Последнее редактирование модератором:
Верх Низ